輔助生殖行業疑點解惑：政策是否支援？

近日，輔助生殖行業再度成為資本市場熱點。2019年，有錦欣生殖（）在香港上市，被稱為試管嬰兒第一股，南京新百()擬與上海和平設基金管理公司並設立輔助生殖產業投資基金。

毫無疑問，錦欣生殖的香港市場IPO，為資本市場樹立起了定價標杆。然而，對於股民而言，同樣不乏有聲音質疑輔助生殖行業的合法合規性，以及其中的道德風險。下面，我們就以錦欣生殖、通策醫療、南京新百等涉及的輔助生殖行業，進行透徹的政策風險解讀。

輔助生殖是合法行業嗎？是不是等於代孕？

作為一個新興行業，輔助生殖還不為大多數人所瞭解。某些股民的最大疑問，就是輔助生殖行業是不是合法的？是不是等同於代孕？

我們只能這樣說，所有有C輪以上風險投資的企業或者IPO上市的公司，都肯定是100%合法的。

為什麼這樣說？輔助生殖，其實就是自然生殖不成功的情況下，人類以現有的技術手段，幫助家庭完成生殖的一個途徑。這裡，包括人工授精技術，配子移植技術，體外受精=胚胎移植及其衍生技術（民間說的試管嬰兒等），深低溫儲存技術及復甦多胎認證減滅術。

從技術層面講，代孕當然也是輔助生殖技術的一部分，但是由於每個國家的立法不同，所以對是否合法的界定和定義會完全不一樣。例如，在中國，未受主管部門稽核的代孕是非法的，即便是美國，公認代孕是合法的，也要有嚴格監管體系。

早在2001年，原國家衛生部就曾釋出《人類輔助生殖技術管理辦法》，其中明確規定，醫療機構和醫務人員不得實施任何形式的代孕技術。在上市公司中，不論是錦欣生殖、通策醫療等，都不涉及到到代孕。

實際上，在每個公司上市之前，都會接受風險投資的，都會接受多輪風險投資。VC與投資人們會進行大量的盡職調查和風險論證，因此，C輪以上的公司，是不可能有非法公司存在的。

而每個地區的證券市場，對上市公司也有嚴格的監管和把關。所有的上市公司，在投資人、當地市場監管部門的雙重稽核下，是不可能有非法公司IPO的一丁點可能性的。

綜上所述，經過C輪投資或者上市的輔助生殖公司，都是合法的。

輔助生殖是合規的嗎？國家政策是否支援？

合法的問題解決了，再來看看合規的問題。有的人說，在中國鼓勵二胎政策的大背景下輔助生殖，會擁有很好的政策紅利與行業發展前景。但也有的人認為，國家政策不支援，因為

國家衛生計生委在《關於加強人類輔助生殖技術與人類精子庫管理的指導意見》中指出，“嚴輔助生殖技術的商業化和產業化“，因此，所有的輔助生殖上市概念股都要死。

是這樣嗎？其實，這是典型的“以偏概全”式解讀。

原文是在“二、把好輔助生殖技術配置規劃與審批准入關”中提出了編制配置規劃。

檔案上下文內容是：

“各省級衛生計生行政部門要按照國家統一要求，根據轄區經濟社會發展水平、衛生事業發展規劃、區域衛生規劃、人口規模與不孕不育發生情況、城市佈局與交通條件、醫療機構診療水平等因素，制訂本省的輔助生殖技術配置規劃。嚴格控制機構數量，嚴禁輔助生殖技術的商業化和產業化。支援和指導經批准開展人類輔助生殖技術和設定人類精子庫的醫療機構（以下簡稱輔助生殖機構）規範開展服務，提高服務能力和水平，合理控制服務規模，確保設施、裝置、人員配置與服務數量相匹配。計劃開展輔助生殖技術的醫療機構必須符合所在省（區、市）輔助生殖技術配置規劃，防止盲目建設，避免無序競爭，有效利用醫療衛生資源。”

由上下文解讀可知，國家還是非常鼓勵輔助生殖產業發展的，但是必須納入監管體系，在監管體系以外的“商業化和產業化”是不可以的。國家衛生計生委婦幼健康服務司婦女衛生處的資料顯示，立法規範的初衷，就是為了嚴格控制機構數量，防止盲目建設、避免無序競爭。而不是約束經過審批機構的自然成長。

按照規定，以2013年本轄區的常住人口數進行測算，原則上每300萬人口設定1個機構。每省（區、市）設定人類精子庫原則不超過1個。

綜上所述，中國輔助生殖投資市場的發展是健康的，合法合規，不存在灰色地帶或貓膩的說法。投資者大可不必捕風捉影，草木皆兵。

2019年，中國大陸首例試管嬰兒鄭萌珠成功生下寶寶，鄭萌珠的健康分娩證實了輔助生殖技術的安全性。北醫三院生殖醫學中心原常務副主任、主任醫師劉平見證過鄭萌珠的誕生。“試管嬰兒最初主要解決女性輸卵管不通等問題，剛開始研究時，我們連卵長什麼樣都沒見過，保溫裝置等也相當簡陋。”劉平說，30多年來我國輔助生殖技術快速發展，特別是遺傳性疾病的診斷、篩查及干預方面。

目前，我國每年試管嬰兒數量逾20萬例次，成為世界輔助生殖技術治療第一大國。“我國輔助生殖技術已達世界先進水平，在某些領域達到世界領先水平。”中國工程院院士、北醫三院院長喬傑說。

北京輔助生殖展會主辦方亦指出，“目前輔助生殖的醫療服務90%由公立醫院提供，民營機構僅佔有10%。在國家衛健委官方統計的500萬不孕患者，還在以每年約15%左右的增長率快速增長的趨勢下，可以預見的是，輔助生殖未來的市場很快將不止步於千億規模。”